掌握核心控制技术及智能系统集成能力，产品布局最为完善

公司以自动控制技术为核心攻克共性关键技术，掌握机器人控制相关的核心控制技术，是技术聚焦型企业。

以核心控制技术为基础，公司将智能软件、工业机器人、智能物流及仓储、先进制造工艺等结合形成了智能化无人车间的整体解决方案，能够为企业提供成套化的系统解决方案。公司以核心技术优势依次发展工业机器人、军用机器人(特种机器人)和服务机器人，产品布局最为完善。

军品一级供应商，非公开发行将大力发展军用机器人

2014年6月公司成为军队采购的一级供应商，且具备军工产品二级保密资格及计算机信息系统集成一级资质等多项资质。目前，公司特种机器人现已形成8个型号，且2012-2013年已为国防重要部门研制、交付了转载输送系统(重载移动机器人AGV系统)等军品。公司特种机器人能够提升我国军队的作战效率、增强作战部队的机动性和灵活性。2014年8月公司非公开发行预案中，拟投资5.2亿元用于特种机器人项目，完全达产后将年产各类特种机器人2000台/套，预计年均实现收入7.4亿元。

未来国内推行工业4.0主要受益标的

美国“再工业化”和欧盟“新工业革命”(工业4.0)的核心是“机器人+信息技术+智能制造装备”。今年10月，李克强总理访德期间，中德双方共同发表《中德合作行动纲要：共塑创新》，宣布两国将开展“工业4.0”合作。公司以工业机器人为主体打造“智能化工厂”，正为辽宁美程、骏马石油建造数字化车间。公司掌握关键共性技术、智能执行系统设计及集成能力，我们判断公司是未来国内推行工业4.0主要受益标的。

推荐逻辑与盈利预测

公司是国内机器人相关公司中产品布局最为完善的企业，涵盖工业机器人、服务机器人(军用、个人/家庭);非公开发行将促进公司实现跨越式发展;公司以工业机器人为主体打造“智能化工厂”，是未来国内推行工业4.0主要受益标的。预计2014-2016年EPS为0.60、0.83和1.21元，维持“买入”评级。